Cesar Grafietti é um dos maiores consultores de finanças e gestão no esporte. E tem um trabalho espetacular no futebol.

Com ciência e racionalidade, fala sobre a SAF e a ilusão que muitos têm. Vale a pena a leitura:

(Extraído de: https://cesargrafietti.substack.com/p/caminhos-para-uma-saf-o-que-nao-pode?utm_campaign=post&utm_medium=web&triedRedirect=true).

CAMINHOS PARA UMA SAF: O QUE NÃO PODE FALTAR PARA AUMENTAR A CHANCE DE ACERTO

Por César Grafietti

Na semana passada houve debates interessantes sobre o projeto da nova base do SPFC, e um deles foi junto ao Eduardo Tironi e ao Arnaldo Ribeiro no canal deles no Youtube. Uma hora de boa conversa, onde apresentei alguns números e análises a respeito da ideia, e uma constatação que chega a ser quase óbvia: dado o cenário atual, o clube do MorumBIS tem três alternativas possíveis para se recuperar: (i) não fazer nada e deixar que o tempo e o acaso crie um condição mais favorável, (ii) usar o projeto da nova base para ganhar algum fôlego e esperar que o acaso capacite os dirigentes, ou (iii) buscar uma solução estruturada através da criação de uma SAF, com mudança não apenas de modelo societário, mas de modelo de negócios, com ganho de tecnologia de gestão, dinheiro e pessoas qualificadas.

Não fazer nada não parece uma opção. Seguir pelo caminho (ii) me parece apenas um ganho de fôlego com prazo de validade curto. Por isso, minha recomendação foi para que houvesse uma mudança estrutural e efetiva com a criação de uma SAF.

Antes das críticas, me antecipo: SAF não é solução mágica através da qual chegará um punhado de dinheiro e pessoas novas e tudo será melhor. Ela é uma possibilidade de ganhos de qualidade na gestão, desde que seja estruturada, planejada e implantada da forma correta. Não como foi com a maioria das SAFs que tivemos no Brasil, pelo menos dos clubes de maior relevância, de Séries A e B.

Como deveria ser a busca de uma SAF eficiente? Existe alguma receita para ser seguida? Quais temas são mais sensíveis aos clubes, que precisam estar mais atentos? E é claro que existe uma espécie de check-list que deve ser seguido, e que varia conforme o negócio. Comparo as associações de futebol às empresas familiares, pois os negócios costumam ser geridos de maneira “artesanal” – ok, sei que é um eufemismo, mas vamos manter o lado lúdico da coluna-, muito esforço, por vezes falta de gente especializada – um conselheiro abnegado é semelhante ao sobrinho sem qualificação que precisa de um emprego – e isso até permite que o negócio cresça, mas com fragilidades que podem ser corrigidas por gestões especializadas.

Daí vem a primeira atenção que os clubes precisam ter: quem é o grupo que vai assumir a gestão? Nas primeiras SAFs tivemos a expectativa de que chegariam bilionários e fundos de investimentos com bolsos fundos e contratariam muitos jogadores, pagariam as dívidas e os clubes jamais seriam financeiramente inferiores a seus adversários. Nem sempre funciona assim. Em outras indústrias a chance de dar certo é maior, porque o comprador, normalmente um fundo de private equity, traz dinheiro e profissionais qualificados, com experiência nos negócios. Então a estrutura ganha tração.

O futebol é uma indústria muito mais complexa do que as pessoas imaginam. Lida com paixão, desempenho individual que precisa ser transformado em coletivo, vaidade, teimosia, reações violentas de consumidores e analistas. E a bola, muitas vezes, entra por acaso.

Não basta dinheiro. O que pode aumentar a chance de uma SAF ter resultados positivos é uma combinação de condições que devem ser definidas pela associação que busca essa transformação. Vamos listar algumas.

1. Necessidades

A primeira avaliação que uma associação deve fazer é sobre quais os motivos que a levam à criação de uma SAF. Quais as necessidades e problemas que precisam ser atacados? Endividamento sufocante? Dificuldade de crescimento? Necessidade de investimentos? Qualificação da gestão? Impulso para seguir dominante?

Para cada necessidade há um tipo diferente e ideal de investidor. E na maior parte das vezes a melhor solução é uma composição de investidores, que tende a ser mais eficiente que a chegada do bilionário árabe ou grego, que agirá como um cartola que fala outra língua.

2. Modelo de Negócios

O que a associação espera da SAF? Um clube de formação, um clube que seja dominante ou a soma dos modelos? Qual o modelo de negócios que permitirá um crescimento contínuo e sustentável?

Sustentabilidade é o nome do jogo, pois não haverá investimento infinito. O dinheiro é limitado porque os investidores querem retorno. O ativo precisa andar com as próprias pernas em algum momento, e nesse sentido é fundamental ter um grupo de investidores que estruture e impulsione o negócio a partir de dinheiro e tecnologia de gestão. Como fazer? Quem fará? O que nos remete ao próximo tema.

3. Perfil dos investidores e dos gestores

Na coluna sobre a SAF do Fluminense comentei sobre isso: não basta um monte de bilionários colocarem dinheiro achando que no futebol tudo é ruim, e que o toque de Midas deles será suficiente para reverter a situação. No grupo de investidores é necessário que haja alguém estratégico, que saiba operar futebol, e que traga profissionais qualificados e que não vivam a realidade anacrônica e fechada do futebol brasileiro. E aqui temos algumas dificuldades.

Primeiro, não temos tantos investidores estratégicos no futebol. Poucos são os grupos que realmente atuam de maneira global e profissional na indústria, e dois dos principais estão no Brasil: City Group e Red Bull. Outros MCOs são, em geral, formações criadas por investidores financeiros, sem grande coesão estratégica. Quem deveria fazer o papel de estratégico são clubes referência no mundo, como Bayern, Liverpool, Real Madrid. Nossos clubes deveriam buscar incluí-los, entre outros clubes, no grupo de investidores, para se aproveitar da tecnologia de gestão.

Outra dificuldade está na qualidade de gestão. Falta gente capacitada, e vivemos uma dança de cadeiras com nomes que se repetem em cores e lugares diferentes, sem entregas relevantes, mas apoiados no fato de já estarem na indústria.

Não é apenas no Brasil, diga-se. É muito comum falarmos com investidores de clubes americanos e ingleses de divisões menores que enchem a boca dizendo que na estrutura há pessoas que passaram pela Premier League ou Championship, como se fosse garantia de sucesso. São profissionais que estão distantes desses mercados porque praticam conceitos antigos de “gastar primeiro, o tempo todo, e resolver o caixa pedindo dinheiro para o acionista”. Em algum momento o investidor desiste.

Não há carimbo que isoladamente justifique escolhas. Ter passado por ligas grandes estrangeiras ou clubes grandes brasileiros nem sempre é garantia de sucesso, e o dirigente apela sempre para o mais fácil: contratar alguém com currículo, mesmo que não tenha trabalhos suficientemente bons.

O caminho para a SAF

Tentando resumir, podemos dizer que uma SAF aumenta a chance de sucesso se:

Não são os únicos itens que precisam ser avaliados, mas deixá-los de fora é certamente um erro. E se quisermos ultrapassar a desconfiança em relação às SAFs, os dirigentes associativos precisam trabalhar melhor a fase preliminar, seja em estrutura, seja em tempo. Para que não vire uma corrida desesperada em busca da salvação como se fosse mágica. Afinal, toda magia tem seu preço, e costuma ser bastante caro.

Os maiores patrocínios de Casas de Apostas aos times brasileiros:

Os maiores patrocínios de Casas de Apostas aos times brasileiros:

Já tivemos a oportunidade de falar sobre a proibição das Casas de Apostas no Brasil. Vide a opinião publicada em: https://wp.me/p4RTuC-1iCa.

É o obvio que, algo feito “de uma hora para a outra”, sem conversar com os envolvidos, à véspera de uma Eleição, daria problema. Não é ser contra ou a favor de Casas de Apostas, mas pelo modus operanti da coisa.

O presidente decidiu fazer isso há poucos dias do pleito eleitoral. Lógico que seus opositores usarão isso como estratégia demagoga. Mas os interessados (os clubes de futebol, que estão devendo milhões – e alguns, bilhões) têm nos recursos de patrocínio desse pessoal sua maior receita. Foram informados previamente?

Aqui, outro fator: existem contratos assinados, eles precisam ser cumpridos. Tal medida torna-se mais um caso de insegurança jurídica no Brasil. É confiável investir dessa maneira?

Repito: não estamos entrando no mérito político, eleitoral ou ideológico, mas da infelicidade de uma medida abrupta, sem conversar com os afetados e dar tempo para soluções. Chamá-los à mesa somente depois, aí não dá.

Os clubes de futebol peitaram o Governo e boicotaram a reunião convocada. Eles ameaçam greve. Ocorrerá?

Tá com cheiro de que os cartolas conseguirão (e dessa vez corretamente) fazer adaptações nessa medida… aguardemos!

Já tivemos a oportunidade de falar sobre a proibição das Casas de Apostas no Brasil. Vide a opinião publicada em: https://wp.me/p4RTuC-1iCa.

É o obvio que, algo feito “de uma hora para a outra”, sem conversar com os envolvidos, à véspera de uma Eleição, daria problema. Não é ser contra ou a favor de Casas de Apostas, mas pelo modus operanti da coisa.

O presidente decidiu fazer isso há poucos dias do pleito eleitoral. Lógico que seus opositores usarão isso como estratégia demagoga. Mas os interessados (os clubes de futebol, que estão devendo milhões – e alguns, bilhões) têm nos recursos de patrocínio desse pessoal sua maior receita. Foram informados previamente?

Aqui, outro fator: existem contratos assinados, eles precisam ser cumpridos. Tal medida torna-se mais um caso de insegurança jurídica no Brasil. É confiável investir dessa maneira?

Repito: não estamos entrando no mérito político, eleitoral ou ideológico, mas da infelicidade de uma medida abrupta, sem conversar com os afetados e dar tempo para soluções. Chamá-los à mesa somente depois, aí não dá.

Os clubes de futebol peitaram o Governo e boicotaram a reunião convocada. Eles ameaçam greve. Ocorrerá?

Tá com cheiro de que os cartolas conseguirão (e dessa vez corretamente) fazer adaptações nessa medida… aguardemos!

O limeirense Enrico Ambrogini, que trabalhou como diretor de futebol no Sport-PE e Figueirense-SC, tinha muita proximidade com Ronaldo Nazário (especialmente quando o Fenômeno comprou o Real Valladolid). E por isso nasceu o desejo de investir no time local, a Internacional de Limeira.

Ronaldo procurou Roberto Carlos, seu colega de Seleção Brasileira, e ambos chegaram ao príncipe saudita Abdullah bin Saad bin Abdulaziz Al Saud (como o próprio nome diz, ele descende diretamente do Rei Saud – o primeiro rei da Arábia Saudita moderna). O príncipe é conhecido por ser poeta, esportista e gastar muito dinheiro com jogos festivos envolvendo jogadores famosos na Arábia Saudita, especialmente com o Al Hilal, onde tem participação nas decisões do clube.

A Associação Atlética Internacional vendeu 80% da sua SAF a esse grupo, por R$ 454 milhões, com o propósito de levar a equipe de Limeira à série A do Brasileirão em até 8 anos. Diante disso, fico pensando: eles buscarão lucro somente com o futebol? Mas terão?

Pense: o Bahia SAF se tornou um clube do grupo City, que costuma investir muito dinheiro dos bilionários dos Emirados Árabes, proprietários de uma holding de futebol (incluindo Manchester City, New York City , Girona e outros clubes). Não consta que dê lucro…

Já o Red Bull Bragantino não é uma SAF, é uma empresa proprietária do CA Bragantino, que além de ter lucro operacional (compra barato e vende caro jovens atletas), tornou-se competitivo. Mas vejo que o maior propósito é: aumento da valorização da imagem corporativa, marketing e busca de carisma com a sociedade.

Dias atrás, o São Bento, através de seu conselho, rejeitou 125 milhões de sua SAF porque o Conselho entendeu que não era algo viável. Idem ao Guarani de Campinas, há 15 dias. Lembrando: em Jundiaí, negociou-se uma SAF para o Paulista por 2 anos e meio, foi apresentada, mas esqueceu-se de dizer muita coisa, especialmente sobre os 100 milhões de reais que viraram 30, e outros detalhes contratuais.

Sendo assim, pergunto: quais outras SAFs estão lucrando no Brasil?

Vide nas SAFs dos grandões: o Cruzeiro tem uma SAF que paga parte das dívidas do clube, mas cujo gasto em contratações e salários torna-se caríssimo, sem lucro operacional. O Vasco (pobre cruz-maltino…) montou uma SAF adquirida pela 777, pediu Recuperação Judicial pelo Clube e igualmente a própria SAF quebrou. E, no pior dos casos: Textor e o Botafogo! A SAF do Glorioso estaria devendo, segundo nossos colegas cariocas, R$ 1,4 Bi (somando-se a R$ 1,1 Bi do clubes esportivo…). Ou seja: “Botafogo Clube + SAF = R$ 2,5 bi”).

Estamos sem noção do valor real das coisas, gastando sem o mínimo de planejamento?

Há casos que assustam: o Cruzeiro, na sua primeira venda (90% das ações), valia R$ 400 mil. A Internacional por menos cotas (80%) e que está na série C, receberá mais de 450 milhões de reais. Como comparar tais negócios?

O pior dos casos talvez seja do Joinville: o clube catarinense levou quase 2 anos para fechar com uma SAF por R$ 150 milhões. Depois de 4 meses, o clube quis romper o contrato pois, segundo a CBN de SC, “o Joinville alegou divergências em itens contratuais, como cláusulas e porcentagens, além de um pedido de adiantamento financeiro negado”. Se não bastasse essa falta de transparência, os catarinenses já receberam 6 milhões de reais e terão que devolver, além de descobrirem um outro contrato sigiloso que levou os conselheiros a questionarem o processo.

Cuidado com as SAFs…

O limeirense Enrico Ambrogini, que trabalhou como diretor de futebol no Sport-PE e Figueirense-SC, tinha muita proximidade com Ronaldo Nazário (especialmente quando o Fenômeno comprou o Real Valladolid). E por isso nasceu o desejo de investir no time local, a Internacional de Limeira.

Ronaldo procurou Roberto Carlos, seu colega de Seleção Brasileira, e ambos chegaram ao príncipe saudita Abdullah bin Saad bin Abdulaziz Al Saud (como o próprio nome diz, ele descende diretamente do Rei Saud – o primeiro rei da Arábia Saudita moderna). O príncipe é conhecido por ser poeta, esportista e gastar muito dinheiro com jogos festivos envolvendo jogadores famosos na Arábia Saudita, especialmente com o Al Hilal, onde tem participação nas decisões do clube.

A Associação Atlética Internacional vendeu 80% da sua SAF a esse grupo, por R$ 454 milhões, com o propósito de levar a equipe de Limeira à série A do Brasileirão em até 8 anos. Diante disso, fico pensando: eles buscarão lucro somente com o futebol? Mas terão?

Pense: o Bahia SAF se tornou um clube do grupo City, que costuma investir muito dinheiro dos bilionários dos Emirados Árabes, proprietários de uma holding de futebol (incluindo Manchester City, New York City , Girona e outros clubes). Não consta que dê lucro…

Já o Red Bull Bragantino não é uma SAF, é uma empresa proprietária do CA Bragantino, que além de ter lucro operacional (compra barato e vende caro jovens atletas), tornou-se competitivo. Mas vejo que o maior propósito é: aumento da valorização da imagem corporativa, marketing e busca de carisma com a sociedade.

Dias atrás, o São Bento, através de seu conselho, rejeitou 125 milhões de sua SAF porque o Conselho entendeu que não era algo viável. Idem ao Guarani de Campinas, há 15 dias. Lembrando: em Jundiaí, negociou-se uma SAF para o Paulista por 2 anos e meio, foi apresentada, mas esqueceu-se de dizer muita coisa, especialmente sobre os 100 milhões de reais que viraram 30, e outros detalhes contratuais.

Sendo assim, pergunto: quais outras SAFs estão lucrando no Brasil?

Vide nas SAFs dos grandões: o Cruzeiro tem uma SAF que paga parte das dívidas do clube, mas cujo gasto em contratações e salários torna-se caríssimo, sem lucro operacional. O Vasco (pobre cruz-maltino…) montou uma SAF adquirida pela 777, pediu Recuperação Judicial pelo Clube e igualmente a própria SAF quebrou. E, no pior dos casos: Textor e o Botafogo! A SAF do Glorioso estaria devendo, segundo nossos colegas cariocas, R$ 1,4 Bi (somando-se a R$ 1,1 Bi do clubes esportivo…). Ou seja: “Botafogo Clube + SAF = R$ 2,5 bi”).

Estamos sem noção do valor real das coisas, gastando sem o mínimo de planejamento?

Há casos que assustam: o Cruzeiro, na sua primeira venda (90% das ações), valia R$ 400 mil. A Internacional por menos cotas (80%) e que está na série C, receberá mais de 450 milhões de reais. Como comparar tais negócios?

O pior dos casos talvez seja do Joinville: o clube catarinense levou quase 2 anos para fechar com uma SAF por R$ 150 milhões. Depois de 4 meses, o clube quis romper o contrato pois, segundo a CBN de SC, “o Joinville alegou divergências em itens contratuais, como cláusulas e porcentagens, além de um pedido de adiantamento financeiro negado”. Se não bastasse essa falta de transparência, os catarinenses já receberam 6 milhões de reais e terão que devolver, além de descobrirem um outro contrato sigiloso que levou os conselheiros a questionarem o processo.

Cuidado com as SAFs…